Семеро членів КМП вважають, що підвищення облікової ставки до 16% сформує достатню жорсткість монетарних умов. На їхню думку, протягом наступних місяців НБУ утримуватиме ставку на цьому рівні, а в 2027 році зможе перейти до обережного пом’якшення процентної політики в міру послаблення проінфляційних ризиків, повідомляє Нацбанк.

Ще двоє учасників дискусії вважають, що стійкий ціновий тиск та посилення середньострокових ризиків можуть змусити НБУ скоригувати прогнозну траєкторію ставки вже під час оновлення макропрогнозу в жовтні. На їхню думку, новий прогноз може передбачати щонайменше одне додаткове підвищення ставки. Водночас вони також очікують переходу до пом’якшення монетарної політики у 2027 році.

Лише один із присутніх членів КМП допускає швидший перехід до зниження ставки. Він вважає, що дезінфляційні чинники, пов’язані з послабленням економічної активності, можуть сильніше проявитися в найближчі місяці. У такому разі НБУ матиме підстави повернутися до циклу зниження облікової ставки ще до кінця 2026 року та продовжити його у 2027 році.

За оцінками НБУ, у серпні інфляція прискорилася до 8,1% у річному вимірі та дещо перевищила траєкторію липневого прогнозу. Фундаментальний ціновий тиск залишається стійким, а інфляційні очікування більшості груп респондентів – підвищеними.

Серед основних ризиків для інфляції члени КМП назвали посилення російських атак на виробничі об’єкти, логістику та енергетику, зростання світових цін на нафту, збільшення виробничих витрат бізнесу, а також зниження ритмічності міжнародного фінансування та експортних надходжень.

Водночас погіршення безпекової ситуації може мати і дезінфляційний ефект через охолодження споживчого попиту та ринку праці. Саме посилення таких тенденцій може створити підстави для більш раннього пом’якшення монетарної політики.

У жовтні НБУ оновить макроекономічний прогноз і комплексно оцінить наслідки погіршення безпекової ситуації для інфляції та економічної активності, а також перспективи надходження зовнішнього фінансування. Результати цієї оцінки врахують під час визначення подальшої траєкторії облікової ставки.