Учасники дискусії вважають, що відновлення циклу пом’якшення процентної політики стане можливим лише після того, як НБУ переконається, що немає загроз для стійкого сповільнення інфляції до цілі 5%. На думку членів КМП, це, імовірно, відбудеться ближче до кінця року – вже у IV кварталі, коли інфляція має закріпитися на траєкторії зниження, а перспективи достатнього фінансування на наступні роки стануть більш визначеними.

Члени КМП також погодилися, що з огляду на перегляд прогнозу інфляції в бік повільнішого зниження та підвищену імовірність реалізації додаткових проінфляційних ризиків можливості пом’якшення процентної політики будуть обмеженими. Переважна більшість учасників дискусії очікують, що облікова ставка наприкінці 2025 року становитиме 14,5% та на її доволі обережне зниження впродовж 2026 року – до рівня близько 12,5%.

Кілька учасників дискусії припустили швидше пом’якшення процентної політики у 2026 році, зокрема в разі суттєвішого, ніж очікується зараз, послаблення впливу проінфляційних чинників з боку пропозиції. Однак вони зауважили, що навіть за такого сприятливого розвитку подій можливості зниження облікової ставки залишатимуться обмеженими, адже ціновий тиск і надалі буде значним як за збереження високих безпекових ризиків, так і в разі їх відчутного зменшення.

Натомість кілька інших членів КМП зауважили, що НБУ не має відкидати й імовірність проведення жорсткішої процентної політики, ніж передбачено липневим прогнозом. На їхню думку, реалізація нових проінфляційних ризиків може поставити під загрозу досягнення інфляційної цілі 5% на горизонті політики, що вимагатиме від НБУ рішучіших дій для утримання інфляційних процесів під контролем і збереження довіри до монетарної політики.

Учасники дискусії зійшлися в думці, що швидкість зниження облікової ставки є об’єктом високої невизначеності і залежатиме від появи нової інформації (data-dependent).

Члени КМП одностайно підтримали збереження облікової ставки на рівні 15,5% у липні.